1、在国内市场中，国债利率倒挂指长期国债收益出现了低于中短期国债收益的现象。
例如：如果我国十年期国债利率低于三年期国债利率，也叫做国债利率倒挂。通常这种情况是由于市场投资者对于中短期市场经济预期较为悲观，人们避险情绪高涨，大量资金涌入长期债券市场。从而导致长期债券供不应求，使长期债券利率逐步走低。
2、在国际市场中，国债利率倒挂指原本比本国国债利率低的其他国家国债利率上升超过本国国债利率。
例如：我国的国债收益率水平通常是高于美国的，如果一方面我国国债收益率逐渐下降，另一方面美国加息后美国国债收益率逐渐上升，使得二者的利差逐渐地缩小，最终导致我国一年期国债收益率低于美国一年期国债收益率，这就形成了中美一年期国债利率倒挂。